國泰君安:醫藥板塊估值體系已進入相對穩定期 把握企業經營的小週期

2023-12-12 21 12/12

 

智通財經APP獲悉,國泰君安發佈研究報告稱,2019-2023年集採、疫情等影響行業,展望2024年無論正負影響最大階段均已過去,迴歸醫療健康需求驅動的主邏輯。國內市場最大購買力醫保基金爲剛需支出,診療復甦中不乏結構性機會。2024年政策處於優化窗口期。選股下沉,把握企業經營的小週期。

國泰君安觀點如下:

2024年政策處於優化窗口期。

2024年醫保政策對價格管控的規則更貼近產業實情和臨牀實操;DRG落地進度平緩暫無更大影響;創新葯支付和進院政策地方改革推進
——整體是友好窗口期。

剛需市場,創新向上。

2019-2023年集採、疫情等影響行業,展望2024年無論正負影響最大階段均已過去,迴歸醫療健康需求驅動的主邏輯。國內市場最大購買力醫保基金爲剛需支出,診療復甦中不乏結構性機會;在國際市場,部分先進製造業具備綜合優勢且全球難找“代餐”,本土創新葯已開始輸出IP,產業趨勢整體向上。

醫藥板塊估值體系已進入相對穩定期。

過去一年市場對醫藥板塊估值已然發生三大變化:①主要細分領域PEG迴歸至1-1.5倍;②對短久期權重提升;③創新資產估值初步形成。——2024年產業增長主驅因素下的估值體系預計保持平穩。

選股下沉,把握企業經營的小週期。

風險提示:
集採進度和幅度有不確定性;新葯研發進度有不確定性;國際市場匯率影響有不確定性。