市場已經領先於美國、歐元區和英國央行,預計明年將大幅大幅降息,推動“一切反彈”,而這種反彈現在可能很容易受到調整。
美聯儲週三表示,其降息幅度將超過此前的預期,這一表態導致全球股市和債券價格飆升,因爲市場消化了2024年降息6個基點的影響,這一數字是美聯儲官員預測數字的兩倍。
儘管英國央行和歐洲央行保持借貸成本穩定,並承諾在必要時保持貨幣條件的限制,但市場對降息的期待高漲。
在華爾街股市前一天接近歷史新高後,歐洲股市創下近兩年來的最高水平。基準 10 年期美國國債收益率自 8 月以來首次跌破 4%,而德國國債收益率則觸及 9 個月低點。
Legal & General Investment Management 利率和通脹策略主管克里斯·傑弗裏 (Chris Jeffrey) 表示,歐洲走勢主要受到“美國市場定價的影響,這令人大跌眼鏡”。
他補充說:“我們很難弄清楚我們所處的世界是什麼樣的,明年美國將降息150個基點而不出現經濟衰退。”
路透社調查的經濟學家預計,全球最大經濟體明年將增長1.2%。
儘管歐洲央行和英國央行會議後降息定價略有回落,但定價中的降息規模仍然很大,投資者因通脹快速下降的跡象而對降息增加了期待。
歐元區11月份通脹率大幅下滑至2.4%,超出預期,而英國10月份通脹率放緩至4.6%,也低於預期。
歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德表示,“潛在”價格壓力的緩解程度超出了歐洲央行的預期。
交易員現在預計央行將在明年12月之前將存款利率從4%降至2.5% 左右,自週四以來進一步降息的可能性增加了50% 以上。
他們預計英國明年將降息約110個基點,降息幅度將超過美聯儲之前的降息幅度,儘管英國央行警告利率(處於15年來的高點5.5%)仍將保持限制性。
Danske銀行首席分析師皮特·克里斯蒂安森(Piet Christiansen)表示,目前歐洲央行定價的降息水平反映了“非常非常悲觀”的經濟和通脹前景。他表示:“這似乎是一種經濟危機情景,需要在一年內降息150個基點。”他補充說,政府債券面臨拋售的風險。
荷蘭合作銀行警告說,金融狀況現在已經“以如此迅速和顯着的方式”緩解,可能會推動經濟增長和通脹走高,從而使央行不願降息。
德國對利率敏感的兩年期國債收益率週四觸及2.458%,爲3月份以來的最低水平。英國兩年期國債收益率預計爲 4.32% 左右,創 3 月份以來最大單週跌幅。
與此同時,風險較高的歐洲資產也出現上漲,表明股票和高收益債券投資者並不擔心經濟前景。對企業債務違約擔憂敏感的歐洲銀行股週四上漲 0.8%。
基金管理公司駿利亨德森(Janus Henderson)全球高收益主管湯姆·羅斯(Tom Ross)表示,總體而言,高收益債券“對最好情況的經濟結果進行了高度定價”。
與此同時,英國資產也反映出經濟前景的分歧。
週三的數據顯示,英國10月份經濟意外萎縮,提振了英國國債。儘管如此,英鎊兌美元週四也走強,上漲0.9%至1.2731美元。英國富時 350 指數上市零售商上漲 2.75%。投資者表示,目前,市場只是因爲 2021 年底以來全球通脹快速上升的趨勢即將逆轉而鬆了口氣,因此上漲。
羅素投資公司(Russell Investments)固定收益主管傑拉德·菲茨帕特里克(Gerard Fitzpatrick)在美聯儲週三會議前表示,“市場正在關注實際經濟數據,他們認爲通脹正在下降,並且有可能降低利率。”“投資者可能會用類似的大筆來描繪這一點,即通脹是一個全球性的故事……而它作爲一個全球性的故事正在逐漸消失。”
Barclays固定收益策略師莫因·艾斯蘭( Moyeen Islam )補充道,市場認爲“各國央行作爲一個整體的情況大致相似”。
另據知情人士透露,歐洲央行大體上一致認爲,降息時間將晚於金融市場目前的預期。