還要跌200基點?美銀:明年降息時10年期美債收益率或最低下探2.25%

2023-12-8 19 12/8

还要跌200基点?美银:明年降息时10年期美债收益率或最低下探2.25%

財聯社12月8日訊(編輯 瀟湘)
如果回溯歷史,有着“全球資產定價之錨”之稱的10年期美債收益率,明年究竟會在美聯儲首次降息時跌至多少?對此,美銀本週發佈的一份報告,給出了一個令人感到不可思議的答案——最低可能下探至2.25%!

美銀指出,美國國債在美聯儲首次降息之前所出現的漲勢,很可能纔剛剛啓動。

目前,10年期美債收益率已經從10月份所觸及的5%以上的16年高點,一路向4%關口持續回落——週四紐約時段尾盤最新交投于于4.152%。而根據美銀對美聯儲歷史上最後一次加息和首次降息之間的債券走勢分析,10年期美債收益率接下來最多可能還會下跌近200個基點。

美銀策略師Ralph Axel和Meghan Swiber等人在發給客戶的報告中表示,自1988年那輪週期以來,過去五個加息週期中,每逢美聯儲完成了最後一次加息,美國國債均會在首次降息前出現大漲。

根據美銀策略師的測算,在此期間10年期美債收益率的最大跌幅爲163個基點,平均跌幅爲107個基點。

因而如果套用到當前,答案顯然也已很清晰。

儘管美國10年期國債收益已經從10月份的峯值下降了約90個基點,但仍要高於7月份美聯儲最後一次加息至5.25%至5.5%區間時的水平。
以今年7月最後一次加息時3.87%的收益率計算,美銀策略師估計,到2024年5月,10年期美債收益率最低可能跌至約2.25%,按歷史平均推算則可能跌至2.8%。

明年5月也是貨幣市場目前對美聯儲首次降息25個基點的窗口預估。

有鑑於全球央行明年可能會從加息轉向降息的押注,已經成爲投資者的首要關注,美銀這項研究無疑有助於幫助人們以古鑑今,瞭解美債收益率最終可能出現的走勢。這也將對全球市場產生漣漪效應。

不過,需要指出的是,這家美國第二大銀行並沒有把自身的預測押在上述研究上。
該行自己的基準預測依然是,10年期美債收益率明年年底將位於4.25%,與當前水平相差不遠。

美銀策略師提醒,上述研究只是對歷史走勢的簡單照搬。他們還警告稱,揮之不去的通脹壓力可能會限制美債漲勢。