豬價破“7”養殖端深度虧損 淘汰母豬仔豬價格墜落“冰點” 週期底部已現？|行業觀察

財聯社12月9日訊（記者 劉建 王平安）
近日全國豬價大面積跌破7元/斤大關，養殖端再次進入深度虧損階段。財聯社記者多方採訪獲悉，在供大於求的背景下，規模廠與散戶母豬淘汰明顯，導致價格走低，產能去化有加速跡象。

“現在這個豬價不容樂觀，成本較低的散戶現在也面臨虧損。”某地區畜牧站相關人士告訴記者，目前下游補欄情況比較冷清，母豬淘汰也主要還是集中在散戶和規模廠方面。”由於能繁母豬基數較大，疊加上市豬企通過多方手段籌集到“過冬”資金，基本沒有產能清退現象，或推遲行情反轉的來臨。

淘汰母豬、仔豬價格不斷下跌，補欄情緒降至冰點
據Mysteel數據顯示，今年以來淘汰母豬價格持續下跌，截至2023年第49周，全國淘汰母豬均價爲8.92元/公斤，環比下跌11.12%，同比下跌50.14%，創下最近三年以來同期的最低點。

淘汰母豬價格走跌的背後，是養殖端深度虧損下的產能被動去化，但整體去化仍以散戶和規模廠爲主，有一線人士告訴記者，“季節性因素致使部分地區的疫病蔓延，散戶防病能力也遠不如大型豬企，導致部分散戶出現產能去化；另一方面，現在的價格再次跌入7元區間，成本較低的散戶都已經抗不住了，也是產能去化的另一個主要因素。”

在上海鋼聯生豬分析師張斌看來，“供大於求背景之下，養殖端虧損嚴重，資金和成本壓力較大，尤其10-11月份，規模場和散戶母豬淘汰量明顯增加，價格持續走低。另外局部地區豬病蔓延，部分母豬中招，被動淘汰，供應大幅增加，價格低位運行。這也與產能持續去化的大趨勢相吻合。”

某生豬資訊公司總經理則告訴記者，“現在散戶的淘汰母豬價格是4.2元/斤左右，規模廠的是4.9元/斤左右，目前淘汰母豬的量還是較爲穩定的，其中散戶較多，當然規模廠也有。”

母豬價格走低的同時，仔豬價格也創下近年來的低位，截至2023年第49周，全國仔豬均價爲210元/頭，明顯低於2021、2022年同期的284元/頭和468元/頭，“不願補欄、害怕虧損、不相信後面的豬價”是仔豬價格暴跌背後的導火索，“現在仔豬成交較爲清淡，我們交易商都不敢隨便抓豬了，而且現在散戶補欄基本都非常謹慎。”有一線交易商告訴記者。

某業內人士則向記者透露，“由於養殖端持續虧損，導致補欄積極性較差，目前下游仔豬成交有限，導致價格持續低位。而且目前冬季豬病多發，疊加市場對後市預期較差，除部分空欄企業常規補欄外，其餘幾乎無人問津。”

產能去化加速，週期底部已經出現了嗎？
母豬與仔豬價格持續下跌，是否說明這一輪豬週期已經到底部了？長期虧損的養殖端是否要迎來黎明瞭？事實上，回顧歷輪豬週期來看，淘汰母豬價格暴跌的確往往是週期底部的信號。

據wind數據顯示，截至目前，不管是生豬均價、二元母豬價格，還是仔豬價格和能繁母豬同比走勢都已經跌至近三年的最低點。

此外，從農業農村部數據來看，能繁母豬也已經連續十個月產能去化回調，“長時間的虧損下，養殖端呈現產能去化，這在以往看來或許是一個週期尾部的信號。”有業內人士指出。

（圖片來源：wind）
國信證券研報也指出，在豬價低迷和養殖疾病的干擾下，能繁母豬產能開始加速去化。考慮到2024年上半年豬價可能維持深度虧損水平，行業中資產負債率和養殖成本雙高的養殖羣體有望迎來產能出清，預計豬週期有望實現反轉行情。

不過，還需要關注的是，雖然產能去化今年一直在進行，但高基數的能繁母豬數量或影響週期底部的出現，截至10月份全國能繁母豬存欄仍在4210萬頭，仍超出正常保有量的2.7%，“我們需要看到的是，雖然產能去化，但在高基數的前提下，產能去化仍較爲緩慢。此外，母豬生產性能近年也有明顯上升，所以短時間內來看，我們不能武斷的判斷週期底部已經明確出現，週期持續時間有可能會拉長，幅度會更窄。”前述業內人士指出。

張斌也持有類似的意見，“目前來看供需矛盾依舊突出，價格底部尚未出現。且階段性供應拐點尚不明朗，初步判斷週期底部尚未出現，而且豬週期界限也在持續弱化中。”

豬企籌資咬牙熬寒冬，或推遲新週期的來臨
不僅是能繁母豬的高基數與生產效能上升有可能推遲行情反轉，籌資“禦寒”的上市豬企在籌資成功後也可能進一步延緩產能去化，推遲新週期的來臨。

據財聯社記者瞭解，近期新希望（000876.SZ）宣佈計劃募資不超過73.5億元用於升級豬場以及償還債務等，牧原股份（002714.SZ）也公告計劃申請註冊發行不超過30億元中期票據，不超過50億元超短期融資券，用於補充公司流動資金、償還貸款等。更有第二梯隊豬企大股東轉讓股份償債和支持公司生產經營。

公開數據顯示，2022年16家上市豬企合計出欄超1.29億頭，僅以前五名來看，其2022年生豬出欄合計市場份額約15.34%，較2021年行業出欄排名前五的合計市場份額增長了6.12個百分點，市場話語權不斷加重。

“事實上，目前的能繁母豬去化以中小散爲主。近年來大豬企的權重越來越高，抗病抗風險的能力也不斷在提升，通常都比較能熬。尤其在通過多渠道獲得充足的資金支撐後，大廠產能去化或更遙遙無期，週期反轉的來臨推遲是大概率事件。”有業內人士表示。

張斌也持有類似意見，想判斷週期底部大豬企的走勢尤爲重要，“個人認爲週期底部出現與否與產能去化程度密切相關，基於現狀，迫於資金和成本壓力散戶去化較爲明顯，但集團企業大趨勢仍爲擴產增量，此外，隨着養殖水平的不斷提升。數量上的去化並不能完全代表供應減少，大環境低迷之下，消費降級，需求偏弱，供大於求格局或持續存在。”

不過，不管行情何時反轉，豬企如何度過眼下這個“寒冬”纔是關鍵，按歷史經驗來看，週期底部往往纔是行業最艱難的時刻，不乏有豬企倒在黎明前。溫氏股份（300498.SZ）此前也表示，“當前豬價背景下，養殖行業面臨較大的經營壓力。若當前的低迷價格維持到明年二季度，行業可能會面臨較大資金壓力，部分企業甚至會出現經營危機。”