美元意外迎來非農救兵!加元陷入拉鋸戰

2023-12-9 21 12/9

美元意外迎来非农救兵!加元陷入拉锯战

週五(12月8日)被市場視作美聯儲利率決議重要指標的非農報告今日公佈。與放緩預期相反,美國勞動力市場全面走強。美國僱主增加的就業崗位超過預期,11月失業率意外下降,這突顯了美聯儲在更長時間內保持高利率的意圖。月工資增長超過預期。就業人口增長加速與近期報告顯示的招聘步伐放緩形成反差,這是美聯儲所青睞的結果,因爲這將有助於抑制需求和物價壓力。數據公佈後,市場下調了對美聯儲2024年的降息預期。加拿大央行維持利率不變,加元缺少強有力的經濟數據支撐,連續兩個交易日窄幅波動。加元/人民幣今日波動較大,重返5.270區域。

美元指數現報104.02,漲幅0.36%。

(美元指數走勢圖,來源 易匯通)

週五公佈的數據顯示,美國11月非農就業人口增幅超過預期,失業率意外下降且薪資環比增幅也高於預期。報告顯示,美國11月非農就業人口增加19.9萬人,高於預期18.3萬人和前值15萬人;美國11月失業率降至3.7%,預期和前值均爲3.9%,勞動力參與率小幅上升;美國11月平均每小時工資環比增長0.4%,增幅高於預期0.3%和前值0.2%。

Annex Wealth Management首席經濟學家Brian Jacobsen表示,今天的非農報告是一個比預期略熱的勞動力市場報告,但並不是過熱而無法處理。最大的意外可能是薪資增長,但隨着汽車工人重返就業崗位,平均時薪大幅上漲不應太令人驚訝。勞動力市場並不是過熱,而是正在從疫情的凍結中解凍。薪資並沒有點燃通脹的火焰,所以美聯儲應忽略這一點並專注於處理通脹。

同時,11月的薪資增長比10月更加廣泛,此外,衡量招聘行業數量的擴散指數從10月份的52.2%上升至上個月的63.4%。

Sit Investment高級投資組合經理BRYCE DOTY表示,隨着空缺職位的填補,持續強勁的就業數據將繼續拉低通脹。然而,市場的本能反應是提高收益率,因爲擔心美聯儲可能會再次暗示加息。更多的勞動力供給降低了勞動力成本,使工資增長保持在4%的溫和水平。考慮到2%的生產率增長,企業只需要提高2%的價格就能彌補工資的增長。此外,穩定的就業增長,加上工資增速快於通脹,也有助於實現軟着陸。

但是,美國工資增速加快並不意味着高通脹。凱投宏觀北美首席經濟學家Paul Ashworth對11月工資月率的回升提出了一個有趣的觀點。他指出,鑑於過去一年生產力的加速增長,工資增長不再那麼令人擔憂。工人生產力更高意味着,向他們支付更高的工資,而不會推高通脹。因此,如果將平均每小時工資年率(4%)與過去12個月的生產率(2.4%)結合起來,這與2%的物價通脹目標完全一致。

加拿大帝國商業銀行資本市場經濟學家Ali Jaffery表示, 今天的報告肯定會引起美聯儲的一些關注,並提醒人們勞動力市場仍然緊張。儘管通脹持續性不再是一個挑戰,但美聯儲將繼續保持耐心。

美國財政部長珍妮特·耶倫週五早些時候在亞洲時段發表講話,對美國經濟的韌性和美聯儲的強勁表現表示讚賞。她表示,“美聯儲表現強勁。對美國經濟的發展道路感到非常滿意。”

非農數據公佈後 美聯儲維持利率不變的概率略有上升。CME“美聯儲觀察”數據顯示,美聯儲12月維持利率在5.25%~5.50%區間不變的概率爲98.2%,加息25個基點的概率爲1.8%。到明年2月維持利率不變的概率爲92.2%,累計降息25個基點的概率爲6.1%,累計加息25個基點的概率爲1.7%。高頻經濟公司首席美國經濟學家Rubeela Farooqi表示,就美聯儲政策而言,我們認爲這些數據不會改變政策前景;利率正處於峯值,美聯儲的下一步行動將是降息,可能在明年年中。Amberwave Partners 聯合創始人Stephen Miran表示:“短期內,我認爲美國利率市場對美聯儲過於鴿派。” “自11月初以來金融狀況大幅放鬆,基本上意味着美聯儲不需要降息來火上澆油。”

受到能源價格下跌和高利率政策環境的持續影響,消費者對通脹的擔憂在12月大爲緩解。據密歇根大學週五公佈的最新消費者信心調查,美國消費者對未來一年通脹率前景的預期下滑至3.1%,較11月的4.5%大幅下降,爲2021年3月以來的最低水平。五年期通脹展望也有所下調,從上個月的3.2%降至2.8%。密歇根大學消費者調查主任Joanne Hsu表示,總體而言,消費者對經濟的信心比過去幾個月增強,這可能會爲支出提供一些支持,儘管就業市場略有疲軟。美聯儲官員認爲,消費者預期是影響通脹走勢的關鍵,因此市場情緒的轉變可能會進一步說服政策制定者維持利率不變,並可能在2024年開始降息。密歇根大學的調查是最受關注的指標之一。反過來,通脹情緒與能源成本和油價的方向密切相關。

但是,強勁的美國經濟數據,使市場了預期美聯儲降息的時間將會延長。斯巴達資本證券公司首席市場經濟學家Peter Cardillo表示,今天的非農是一份相當不錯且強勁的報告,雖然不會過於強勢,但足以打消提前降息的傳言。我不認爲這份報告改變了美聯儲將在12月宣佈暫停加息的事實,他們已經完成了加息。但對於債券市場對明年一季度末美聯儲將提早降息的預期,這無疑是一個抵制力量。國際著名評級機構惠譽表示,2024年全球經濟增長將大幅下降,但美國將避免陷入衰退。他們同時表示,在強於預期的增長背景下,預計2024年1月美國聯邦基金利率將再次上調。

美國失業率回落讓投資者擔心美聯儲將“在更長時期內維持更高利率”,助推美元上漲。與此同時,現貨金銀跌勢不止,美國債券市場呼聲高漲, 10年期國債收益率當天上漲個基點,至4.22%,消除了此前的降息壓力。該收益率隨着基準債務證券價格下跌而上升,並追蹤長期借貸成本的預期。美國2年期國債收益率漲14個基點,刷新日高至4.73%上方。

美元/加元連續第二個交易日窄幅波動,今日跌入1.360以下區間,現報1.35900,跌幅0.08%。

從長遠來看,該貨幣對在 11 月的拋售之後正處於修正走勢。

加拿大央行維持利率不變週三,儘管有關通脹壓力降溫的評論對加元構成了阻力,但仍爲進一步緊縮政策敞開大門。隨着通脹持續減弱,加拿大央行行長麥克勒姆最近一直傾向於更加中性的立場。

加拿大通常被稱爲資源型經濟體,是石油生產國和供應國。迄今爲止,加拿大的主要出口市場是美國,而石油又是美國經濟的重要組成部分,那麼油價的變化通常會對加元產生影響。由於美國原油庫存增加,OPEC+協議未見成效,導致布倫特原油和西德克薩斯中質原油兩個基準指數均跌至六月底以來的最低水平,這表明許多交易商認爲市場供應過剩。同時,原油期貨市場上,投機性淨多頭頭寸減少,說明市場對於原油遠期價格並不看好。原油在本週大部分時間下跌後,週五出現反彈,漲超2%,這有助於部分組織加元的跌勢。

加拿大央行副行長 Toni Gravelle 週四表示,加拿大央行對於10月份通脹數據的改善表示歡迎,但警告稱,他們需要看到在恢復價格穩定方面取得進一步進展。他表示,“雖然我們看到 10 月份通脹指標出現了一些值得歡迎的改善,但我們必須記住,這只是一個月。我們需要看到進一步的進展。目前經濟大致平衡,但我們正在密切關注通脹預期、工資增長和企業定價行爲。這些指標正在幫助我們評估通脹率是否持續升至 2%。”

近期加拿大消費者物價指數全面低於預期,潛在通脹指標有所緩解,這對加拿大央行來說是一個可喜的進展。在勞動力市場方面,儘管失業率再次走高,但最新報告超出了預期。市場預計央行將於2024年第二季度開始降息。

週五,加拿大幾乎沒有公佈重要的經濟數據,在加拿大央行行長蒂夫·麥克勒姆下週五亮相之前,加元在經濟日曆上幾乎沒有任何數據。加拿大央行行長麥克勒姆預計將在發表講話後回答聽衆的問題。