報告:中國鉑金首飾下行趨勢何時會停止?

2023-12-12 54 12/12

报告:中国铂金首饰下行趋势何时会停止?

智通財經APP獲悉,據MetalsFocus金屬聚焦發佈第536期貴金屬週報顯示,連續第九年下滑後,2022年中國鉑金首飾加工量降至統計數據系列中的新低(15.1噸)。進入2023年後,雖然新冠疫情結束,也未能實現反彈,前三個季度繼續同比下降17%。由於需求疲弱不振,越來越多的中國首飾製造商和展廳退出了鉑金市場。這進而意味着中國消費市場中鉑金首飾的曝光度不斷下降,形成惡性循環。

考慮到同一期間中國黃金首飾需求同比上升8%,中國鉑金首飾市場更顯疲弱。雖然中國經濟增長放緩和消費者信心不佳等因素對這兩大類首飾都有負面影響,但來自黃金首飾的激烈競爭一直是打壓鉑金首飾的主要因素。

中國消費者更偏愛黃金首飾歸因於多個因素:首先,鉑金首飾較黃金首飾的溢價更高,意味着回售舊首飾時將遭受更大損失。例如,中國零售商的標價顯示,將所有稅費和工費排除在外,普貨黃金和鉑金首飾的成本加成率分別約爲4%和28%。這對普貨鉑金首飾的需求構成壓力,而在本地鉑金首飾市場上普貨產品仍佔據最大份額。

其次,黃金和鉑金的價差不斷擴大(從2022年的均價163元/克升至本年迄今(截至9月底)的均值201元/克),意味着消費者對鉑價表現的信心持續減弱。中國消費者對具有準投資性和保值性首飾的偏好更進一步放大了上述兩個因素的影響。

第三,消費者更偏愛黃金首飾導致供應鏈廠商將其資本投資、存貨分配和營銷活動集中在黃金產品之上。值得注意的是,業界領先的鉑金首飾製造商和展廳都表示其營業額和利潤率大部分來自黃金產品。在零售端,黃金首飾的市場份額持續增長。例如,周大福珠寶最近發佈的2023年三季度報告顯示黃金首飾和黃金產品銷售額在集團總銷售額中的佔比達81%,高於2022年三季度的78%。

從各貴金屬數據上看,
黃金方面,
上週,因市場對美聯儲在2024年初就將降息的預期升溫,金價觸及2,135美元/盎司,創出歷史新高。
白銀方面,
根據中國國家能源局的數據,2023年前十個月全國太陽能新增發電裝機容量達142.5GW,已超過2022年全年新增量。
鉑金方面,
巴斯夫公司已獲准建設德國最大的質子交換膜電解水制氫廠,產量爲54MW,氫氣年產能將達8,000公噸。
鈀金方面,
10月份豐田公司的汽車銷量同比上升6%,至97萬輛,汽車產量也同比增長12%,至103萬輛。

中國黃金首飾與鉑金首飾加工量(指數)

注:19年一季度=100

數據來源:Metals Focus

儘管存在上述挑戰,但也有一些積極因素值得關注。供應鏈中的領先廠商繼續加大鉑金首飾產品開發力度,其中最爲突出的是男士鉑金首飾系列,今年在中國一些地區(尤其是東北部城市)對該類首飾的需求穩健增長,已恢復至疫情前水平。10月份中國領先的首飾零售商六福珠寶與網紅合作推出了新的男士首飾系列“玄酷”(CCool)。該系列面向年輕一代消費者,設計創新側重於先進的生產技術,採用電鍍使首飾外觀呈炫酷的黑色。輕克重中性風設計鉑金首飾的銷量也在增長,爲適合年輕消費者的預算,該類首飾通常以較低的零售價銷售。同時,近期製造技術的突破使鉑金的硬度增強,從而可運用更復雜的設計。硬化後的鉑金首飾可使用數控銑牀進行處理,從而改善表面光潔度。

此外,在熱門社交媒體和手機電子商務app上通過直播帶貨銷售鉑金首飾提供一定的支持。通過改善在線體驗和推送廣告,線上銷量有所上升。同時,由於市場持續整合,在競爭中生存下來的鉑金首飾製造商和展廳獲得了更大市場份額,緩解了整個市場的下滑之勢。最後,MetalsFocus一些聯繫人預計中國鉑金首飾市場將在今年觸底,因此廠商不會停止投資於鉑金產品的研發。與此相關的是,今年一些主要首飾製造商並未降低其鉑金庫存。

MetalsFocus近期與深圳一些首飾商的溝通顯示,10月份和11月份鉑金首飾需求仍疲軟,事實上還逐月下降。MetalsFocus預計今年四季度需求量將與去年同期持平,同比下降趨勢暫停是由於2022年四季度的基數處於歷史低位,當時市場受到了疫情的嚴重衝擊。環比來看,預計四季度需求量將較三季度出現個位數下降,疊加此前三個季度的下降,預計2023年全年中國鉑金首飾需求量將同比下降約13%。

展望2024年需求前景,經濟不確定性將繼續影響消費者用於非必需品的支出。因此消費者偏好具有準投資性和保值性首飾產品的趨勢將延續,會導致鉑金首飾繼續面臨來自黃金首飾的激烈競爭。不過消費者信心溫和改善和供應鏈廠商繼續開展產品創新這兩個因素應能在一定程度上支撐需求。有鑑於此,加之2023年的基數低,MetalsFocus目前預計2024年中國鉑金首飾需求量將溫和上升5%。

上海黃金交易所黃金與鉑金價格(指數)

注:2022年1月3日=100