對衝基金面臨新規!SEC改革美債交易 回購協議買賣須通過清算所進行

2023-12-14 42 12/14

对冲基金面临新规!SEC改革美债交易 回购协议买卖须通过清算所进行

美國證券交易委員會(SEC)針對對衝基金和經紀公司在交易美國國債方面提出了新的要求,這些要求將促使26萬億美元的市場在結構上進行重大改革。

智通財經APP獲悉,週三,SEC投票決定要求所有涉及回購協議的交易都必須通過清算所進行,清算所位於買賣雙方之間,負責完成交易。對於對衝基金來說,他們在現金國債交易中被免除了必須通過集中清算的要求。儘管如此,新規則可能會加強對高槓杆策略的監管,比如所謂的基差交易——這種利用回購市場的策略被美國官員認爲可能對整個金融系統構成廣泛的危險。

這項新規是SEC主席根斯勒的標誌性政策努力之一。他認爲中央清算可以減少風險,並且私募基金的交易過於不透明。他還指出,儘管清算所已成爲其他資產的固定配置,但只有一小部分國債交易通過清算所進行。

根斯勒在接受採訪時表示:“這與降低系統風險有關。國債市場中存在大量借貸和槓桿。通過中央清算可以從多個方面解決這個問題。”

儘管自2020年初新冠疫情引發的混亂以來美國國債市場尚未出現重大問題,對流動性的擔憂依然存在。美聯儲大量購買政府債務有助於穩定市場。

對於政府證券交易商和經紀人來說,SEC的新中央清算要求將適用於現金市場和回購市場的國債交易。在回購協議中,一方以證券作爲抵押向另一方提供現金。

SEC去年曾提議,對衝基金也必須在現金市場中央清算國債交易。目前尚不清楚,從最終規則中刪除這一要求是否會滿足批評者,他們稱原計劃不切實際,並表示可能迫使公司退出市場。對衝基金已經在挑戰多項SEC法規。

在週三會議前,一名SEC官員告訴記者,由於大多數被認爲是對衝基金交易帶來的風險將在回購市場中得到解決,因此該機構沒有將對衝基金的現金國債交易納入中央清算要求。

根斯勒表示,對國債實施中央清算是爲了減少對更廣泛金融系統穩定性的風險。

SEC的共和黨成員之一,Mark
Uyeda表示,中央清算可能爲清算所本身提供更清晰的交易方向瞭解。同時,他警告說,SEC不應過分誇大該規則顯著降低系統性風險的觀點。儘管如此,他還是支持了這項規則。SEC的另一名共和黨成員Hester
Peirce是唯一反對該規則的委員,她表示這一措施將更多的風險和集中度轉移到中央清算所。

根斯勒特別關注基差交易,這種交易涉及利用槓桿從國債期貨和現貨市場之間的價格差異中獲利。近年來,以國債作爲抵押在回購市場上的借款額飆升至近3萬億美元。

花旗集團和芝加哥商品交易所集團等公司的高管對這種受歡迎的交易表示支持,他們表示這種交易爲政府債券提供了所需的流動性。