國泰君安:維持客車行業增持評級 靜待2024年回暖

2023-12-14 20 12/14

国泰君安:维持客车行业增持评级 静待2024年回暖

智通財經APP獲悉,國泰君安發佈研究報告稱,維持客車行業增持評級,展望2024年,中國客車服務配套、性價比優勢不改,旺盛出口有望持續;隨着旅遊市場恢復,大型座位客車需求有望持續向好;隨着財政改善,公交等新能源客車需求有望恢復。看好在客車行業具備品牌及市場優勢的企業,以及積極佈局海外市場的優質客車企業。

國泰君安觀點如下:

維持行業增持評級,靜待2024年行業恢復性增長。

11月客車行業銷量略低於預期,同比下滑,主要受新能源客車銷量下滑影響。展望2024年,中國客車服務配套、性價比優勢不改,旺盛出口有望持續;隨着旅遊市場恢復,大型座位客車需求有望持續向好;隨着財政改善,公交等新能源客車需求有望恢復。看好在客車行業具備品牌及市場優勢的企業,以及積極佈局海外市場的優質客車企業。

11月中大客行業銷量略低於預期,同比下降,環比提升。

據中國客車統計信息網,2023年11月,31家重點客車企業共銷售6米以上客車8822輛,同比-22.5%,環比+31.6%,環比改善的原因主要爲10月低基數影響。2023年1-11月,行業累計銷售6米以上客車80899輛,累計同比+7.8%。其中,6米以上新能源客車11月銷量3759輛,同比-56.6%,環比+33.6%,1-11月累計銷量31977輛,累計同比-32.9%,新能源客車受公交需求釋放節奏影響,景氣度弱於中大客行業整體。

宇通客車穩居龍頭,宇通、蘇州金龍和金旅1-11月累計銷量領先。

分品牌看,11月銷量前五企業分別是:宇通客車3036輛,同比+1%,市場份額34%,本年度累計銷量28443輛,累計同比+38%,累計市場份額35%;金旅客車825輛,同比+7%,市場份額9%,本年度累計銷量7436輛,累計同比+24%,累計市場份額9%;蘇州金龍817輛,同比-39%,市場份額9%,本年度累計銷量8461輛,累計同比+41%,累計市場份額10%;中車電動756輛,同比+34%,市場份額9%,本年度累計銷量2498輛,累計同比-29%,累計市場份額3%;中通客車609輛,同比-50%,市場份額7%,本年度累計銷量6468輛,累計同比-11%,累計市場份額8%。

出口持續驅動增長,疊加公交換車週期到來,需求復甦有望延續。

據客車信息網,2023年1-10月大型客車累計出口20066輛,同比增長75.07%。中國客車企業憑藉在新能源領域的先發優勢、國內產業鏈優勢、較高的車型性價比和服務品質優勢,開拓海外市場的進展較爲順利,疊加“一帶一路”政策的拉動,客車出口有望延續強勢增長。隨着地方財政壓力緩解,新能源公交需求亦有望逐步開啓釋放。

風險提示:
中大客行業需求恢復低於預期,出口和新能源公交車需求不及預期。