華泰證券:長鑫發佈LPDDR5 存儲國產化加速 建議關注設備與相關材料公司投資機會

2023-12-6 31 12/6

华泰证券:长鑫发布LPDDR5 存储国产化加速 建议关注设备与相关材料公司投资机会

智通財經APP獲悉,華泰證券發佈的研報表示,11月28日,長鑫存儲正式推出LPDDR5系列產品,據長鑫存儲官網信息,其產品中12GB
LPDDR5芯片目前已在小米、傳音等品牌機型上完成驗證。該行認爲:1)LPDDR5產品的發佈標誌長鑫和三星的技術差距縮短到四年左右,LPDDR5產品面向中高端移動設備市場,該行測算2024年中國手機品牌DRAM市場可達145億美元;2)長鑫DRAM份額近年快速提升,據IDC數據,2Q23長鑫位元出貨量全球份額達到2.6%,該行認爲目前對全球DRAM供需格局影響有限;3)看好設備等環節國產化率提升,關注設備與相關材料公司投資機會;同時看好存儲封測及模組的投資機會。

華泰證券的主要觀點如下:

長鑫LPDDR與三星規格差距縮小至四年左右,進一步拓寬可觸及市場空間

長鑫存儲本次發佈的LPDDR5系列產品包括12Gb的LPDDR5顆粒,POP封裝的12GB
LPDDR5芯片及DSC封裝的6GB
LPDDR5芯片。據各公司官網,三星/美光/海力士分別在2019/2020/2021年量產LPDDR5產品,目前三大原廠主流規格已迭代至LPDDR5x,長鑫存儲本次發佈LPDDR5,意味着與三星規格差距縮小至四年左右。從參數上看,海外原廠LPDDR5產品主流容量與速率分別爲16GB與6400Mbps,長鑫本次發佈新品參數與海外原廠產品已較爲接近,目前12GB
LPDDR5芯片已在小米、傳音等品牌機型上完成驗證。該行測算24年中國手機品牌DRAM市場可達145億美元。

長鑫擴產對全球供需格局影響有限,仍看好存儲週期復甦

長鑫存儲DRAM市場份額近年快速提升,據IDC數據,長鑫存儲DRAM位元出貨量全球市佔率已從4Q20的0.7%上升至2Q23的2.6%。但該行認爲全球DRAM市場份額仍主要由三星、海力士與美光三大原廠佔據,長鑫短期內市佔率仍較小,看好三大原廠在供給端整體減產與下游需求端回暖的帶動下存儲週期復甦。

週期復甦以及長鑫技術突破下,建議關注國產存儲供應鏈成長機遇

存儲行業週期從3Q23開始復甦上行,存儲價格及供應鏈盈利水平已逐步回暖,該行認爲4Q23以及1Q24將延續上行趨勢,價格水平將逐步回升至正常水平。同時國內存儲產業持續國產化,在長鑫技術逐漸突破的帶動下,國內存儲產業鏈各環節將同步受益,全球市佔率有望持續提升。國內存儲產業鏈受益於市場景氣度回升及產業鏈國產化,相關產業鏈環節包括半導體設備、設備零部件、半導體材料、存儲封測及模組。

風險提示:

下游需求復甦不及預期,新品量產進度不及預期,地緣政治風險;本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內容,均系對其客觀公開信息的整理,並不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。