華泰證券：家電國內需求階段性見底 出海成爲新增長點

智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，在對清潔電器國內雙11數據覆盤的基礎上，掃地機需求探底，競爭有相對緩和的跡象，市場逐漸迴歸產品驅動；洗地機景氣度持續回落，價格競爭激烈，市場或再度變革。同時展望2024年，該行預判出海是掃地機和洗地機較爲明確的發展方向之一，國內市場以需求築底企穩爲主基調。

華泰證券觀點如下：

掃地機：消費升級更趨理性

需求未見明顯改善，但競爭格局在優化。根據奧維雲網的監測，雙11期間（10.23-11.12）國內掃地機線上銷售額31.05億元，同比+17%；銷量88.3萬臺，同比+12%。雖然今年雙11期間掃地機線上市場實現恢復性增長，但仍存在增長動能不足的隱憂，總體呈弱勢運行。不過值得留意的是，掃地機競爭格局在持續優化，市場充分消化2022年以來降價帶來的負面影響，向產品競爭迴歸。今年雙11期間頭部品牌通過更豐富的產品-價格體系來適配當下的理性消費，競爭有相對緩和的跡象。

洗地機：或再度面臨市場變革

洗地機市場增長放緩，價格競爭持續，行業再次面臨變革。奧維雲網數據顯示，雙11期間洗地機線上銷售額20.52億元，同比+14%；銷量85.53萬臺，同比+38%。在經歷2年多的高增長後，2023年以來洗地機市場增長明顯放緩，邁入平穩發展期。而在整體增速回落的過程中，價格競爭變得更加激烈，尤其是美的等傳統家電龍頭在快速跟進。在過去一輪降價過程中，研發或供應鏈能力弱的中小品牌已經被市場邊緣化，必勝、uwant、滴水等品牌僅佔低個位數的份額。但如今隨着美的在線上的崛起，我們認爲洗地機市場或再度面臨變革。

2024年初步展望：國內需求階段性見底，出海成爲新增長點

展望2024年，出海是掃地機和洗地機較爲明確的發展方向之一。通過對今年國內618、雙11大促的覆盤，我們認爲需求弱復甦仍會是制約明年產業發展、板塊投資機會的首要因素。其中，1）掃地機國內需求階段性見底並短期內保持L型走勢，市場以結構性增長爲主，推動產品體系化建設至關重要；2）洗地機增長放緩並且盈利能力或將繼續下滑，我們認爲當前國內洗地機市場已來到成長階段的中後期，激烈的價格競爭會導致行業盈利能力加速下滑。但我們預判行業洗牌期不會太長，明年下半年或將進入平穩競爭期。在此背景下，出海成爲行業共識，2024年頭部玩家將加快步伐，尋找新成長點。

風險提示：

產品/技術創新不及預期；線上競爭加劇；芯片短缺。