AI引領春季躁動?投資主線有哪些?十大券商策略來了

2023-12-10 36 12/10

AI引领春季躁动?投资主线有哪些?十大券商策略来了

財聯社12月10日訊(編輯 劉越 一輝)
十大券商最新策略觀點新鮮出爐,具體如下:

中信證券:政策定調積極 夯實市場底部

12月政治局會議對經濟政策的定調整體偏積極,預計經濟工作會議的具體措施將繼續加力,重點領域風險化解進程也將加快;市場的底部正在不斷夯實,投資者對成長板塊的共識料將率先回升,建議繼續堅守第二階段配置策略,增配超跌的科技與醫藥板塊。一方面,此次中央政治局會議對於經濟政策的定調依然積極,政策將以進促穩,因時而動,預計經濟工作會議提及的具體措施將繼續加力,重點領域的風險化解進程也將加快,科技創新在產業體系和供應鏈中的作用是重要看點,支持經濟先立後破。另一方面,當前經濟依然處於低斜率復甦的狀態,宏觀數據仍處於正常波動範圍內,在政策的持續加力顯效下,料經濟形勢將穩中趨好,外部評級調降事件對市場不會產生實際影響。

配置上,當前市場仍處於“三階段配置策略”中的第二階段,建議積極佈局前期跌幅較大的科技和醫藥,短期波動提供了更好的佈局時機;其中科技板塊包括AI產業(國產算力、AI芯片設計、應用等),智能駕駛(華爲鏈、國產整車等),終端消費轉暖(安卓鏈復甦、數據要素、運營商),機器人和衛星互聯網等;醫藥板塊重點關注創新葯出海品種(藥品、器械等)。第三階段配置策略依然需要等待信號,12月中央經濟工作會議到明年“兩會”期間是佈局白馬龍頭的重要決斷窗口。

華安證券:政策定調偏穩 市場無憂調整

展望後市,對當前A股無需過度悲觀,結構性機會依然較多。12月第1周創業板指調整幅度較小,主要是在應用端及大模型催化下,傳媒、通信、計算機漲幅位居前三,對創業板指和成長風格指數形成支撐。而建築材料、國防軍工、輕工製造和房地產本週表現不佳。後續配置上,需要考慮到的變化在於,儘管本週TMT漲幅居前,但波動尤爲劇烈,多次出現漲幅或跌幅最居前的跳躍,同時TMT從11月初以來累計漲幅較大,這可能是行情見頂跡象,因此從短期角度看市場風格可能發生切換,我們認爲金融是一個不錯的方向。此外,中長期確定性方向也可繼續堅守。

第一個配置思路是短期風格有可能切換的方向,即金融,包括券商、銀行、保險等。主要原因在於一是經濟基本面繼續修復+流動性有望邊際寬鬆(12月有降準可能)的宏觀組合,提供了短期金融風格行情的契機;二是金融風格在四季度存在很強的季節性效應,尤其在公募基金衝刺排名的當下,聚焦點有望重回金融。因此如果短期市場發生切換,金融將是一個比較理想的切換方向。第二個思路是繼續堅定配置中長期確定性方向,包括:在新一輪產業週期復甦預期以及基本面向好支撐增強下的電子、通信,相比其他成長行業更具配置性價比和中長期的確定性;此外,盈利、估值底部共振修復的醫藥生物也值得長期堅守等。

海通證券:白馬成長有望佔優

去年10月底以來高股息策略表現出衆,同時以人工智能爲代表的主題成長佔優。本次公募基金從21年開始跑輸大盤,已超過歷史極值。背景是19-21年規模擴張太快。公募前30大重倉股和茅指數可作爲白馬成長代表,茅指數PE處13年以來46%分位,基金重倉股指數PE(TTM)回到歷史低位。借鑑歷史,基金重倉股在A股盈利上行週期內業績表現更優。23Q4及24年全A盈利或持續修復,白馬成長有望更佳。

國海證券:市場張弛有度 行業成長主導兼顧順週期

市場張弛有度。2022-2023年中美兩國在經濟週期和流動性出現明顯的背離,大國背離對於資產市場帶來負面的影響。2024年美聯儲或開始降息,中美有望迎來流動性層面的共振,類似於2019年的mini版本。我們認爲2024年的三大關鍵詞是:全球流動性拐點、地緣政治擾動以及國內地產能否企穩。市場風格層面,2021年以來中小盤持續跑贏,具有長週期特徵,當前小盤佔優時間和空間或到半程,2024年我們繼續看好中小盤風格,成長或好於金融,週期或優於消費。

行業配置:成長主導,兼顧順週期。成長板塊關注邊緣AI終端新一輪創新週期的啓動以及衛星互聯網基礎設施建設提速,兼顧人口結構變化以及技術革新帶來的醫療服務,細分領域關注醫藥生物、半導體、消費電子、衛星互聯網、人形機器人、遊戲、計算機等。順週期板塊關注主動補庫和產能釋放帶來的盈利復甦,如貴金屬、汽車、通用設備等。

浙商證券:春季躁動 AI引領

我國經濟運行是大勢研判關鍵線索,以製造業PMI爲刻畫經濟的指標,可以發現上證指數和PMI運行顯著正相關。展望2024年一季度,隨着下半年穩增長政策落地推進,疊加2023年一季度的基數效應,一季度經濟有望對A股行情提供正向催化。

展望2024年一季度,結合配置基礎和邊際催化,AI引領TMT有望成爲春季躁動主線。就配置基礎而言,以AI爲代表的TMT板塊,結合目前庫存週期位置,景氣具備比較優勢,此外,經歷了6月以來的持續調整後,TMT的擁擠度已顯著改善。就邊際催化劑而言,第一,以Gemini 和Pika爲代表,AI大模型和下游應用均取得了突破性進展。第二,微軟股價創新高,對國內相關產業鏈股價具有指引意義。第三,數據相關政策落地是AI產業值得關注的重要催化。就AI配置線索而言,關注算力、數據、應用、端側硬件等領域龍頭。

國泰君安:小盤題材行情退潮 風格切換大盤價值

在國內需求尚待恢復、財政貨幣兩個適度,以及海外利率短期觸底下,增配低風險特徵的大盤價值類股票。小盤股交易結構正在變得不穩定,題材與主題行情走向尾聲。

投資主題和個股推薦:數據要素/ AI應用/智能汽車/產能出海。1)數據要素:推薦公共數據供給和運營商(保稅科技/新點軟件/深桑達A/久遠銀海)。2)AI應用:推薦具備內容創作優勢的應用開發商(上海電影/騰訊控股)。3)智能汽車:推薦高階智能駕駛產業鏈(伯特利/虹軟科技)。4)產能出海:推薦汽車零部件(愛柯迪)/五金工具(巨星科技)/跨境電商(華凱易佰)。

中銀證券:穩增長政策預期升溫 AI板塊再迎密集催化期

近期AI領域再度進入密集海外映射催化期,軟件大模型方面,谷歌多模態大模型Gemini問世,多項性能數值超GPT-4,硬件端谷歌發佈雲端AI芯片TPU v5p,性能較TPU v4明顯提升,單位服務器組芯片用量和帶寬的大幅提升有望相應拉動光連接和芯片需求的增長。應用端“AI+視頻”軟件pika1.0上市後市場反響熱烈,pika之外,Adobe、Meta等也均在AI生成視頻領域有所佈局。此前,11月版號遲遲未發放引起市場擔憂,12月4日11月遊戲版號發放,數量正常,市場擔憂情緒有所緩解。海外映射再度加速,全球算力週期趨於上行,前期市場情緒擾動因素緩解,TMT板塊有望受到催化。

華西證券:當前A股處於配置性價比較高的區間

11月以來人民幣匯率快速升值,但與去年不同的是,此次匯率升值的過程中北向資金的流入並不明顯,其主要原因是外資對於國內房地產市場的基本面存在一定擔憂。12月政治局會議再提“先立後破”,或意味着後續地產政策有望再發力,包括房企融資支持、推進“三大工程”落地、核心城市需求端政策進一步放鬆等。12月中旬中央經濟工作會議臨近,偏積極的政策基調下,市場的“弱預期”存在修復空間,當前A股處於配置性價比較高的區間,對後市不應過於悲觀。

行業配置上:年末板塊輪動加快將成爲主要特徵,大小盤風格可能由於相對估值比價出現短期均衡,但風格大級別切換的定價邏輯尚不堅實。配置上,以現金流充裕的低估值紅利板塊作爲壓艙石,後續受益於產業催化和政策預期改善的領域是中期主線:如華爲產業鏈、半導體、消費電子、醫藥等。

廣發證券:應更具底部思維 佈局春季躁動

23年A股新投資範式確立:美債利率higher for longer,中債利率lower for longer。基本面預期較弱致使近期中資股回調,當前應更具底部思維,佈局春季躁動,關注中央經濟工作會議的政策指引。建議沿着三個“供給側”線索來觀察需求的邊際改善,配置:1. 供給出清+需求邊際回暖的成長復甦品種(消費電子鏈、半導體設計、創新葯、機器人);2. 中國優勢製造+美國預期補庫提振外需(紡織、化工原料、電子元器件);3. “泛AI+華爲”新一輪技術供給創造需求(智能駕駛、XR、射頻、衛星通信)。

安信證券:科技+出海是超額核心主線

2024年大盤指數在曲折中前行,節奏上傾向是N字型,把握結構依然是2024年超額收益的重心。小beta在於對東昇預期的觀察,主要在上半年房價與財政力度;大beta來自美元外溢的開啓,主要在下半年觀察降息節奏與資金流入。產業賽道的核心抓手是科技+出海,對應科技股美股映射和製造業全球競爭力是2024年超額主線。大盤價值高股息+小盤成長雙主線不是短期趨勢。四種有效的投資方法:科技股美股映射( TMT+醫藥+人形機器人);產業全球競爭力 (機器人零部件、汽車零部件、創新葯、光模塊、白電、紡服、跨境電商)、高股息(能源、電力和運營商);消費平替(智能手機、預製菜、冷凍食品、智能家居、零糖飲料)。指數投資關注科創 100 指數。