美聯儲明年爲何降息?這個問題更值得關注

2023-12-11 28 12/11

美联储明年为何降息?这个问题更值得关注

對於經濟和金融市場來說,明年面臨的最重要問題不是美聯儲是否會降息,而是爲什麼降息。

智通財經APP獲悉,隨着美國通脹從去年的幾十年高點大幅下降,美聯儲在2024年降息的可能性越來越大。美聯儲預計將在本週連續第三次維持利率不變,美聯儲主席鮑威爾和他的同事們將通過最新的點陣圖來給出對於2024年降息的預測,儘管可能不會像投資者和經濟學家預測的那麼多。

經濟學家目前預計,美聯儲將在明年6月首次降息

如果美聯儲在通脹降低的同時降息,這對經濟和投資者來說都是好消息,這意味着美聯儲即將實現軟着陸,屆時通脹將回落至疫情前的水平,而經濟不會出現衰退。

但如果美聯儲降息是因爲經濟急劇惡化,面臨衰退的風險或已經處於衰退之中,那就是另一回事了,這意味着失業率降顯著上升、而企業利潤將因需求下降而受到打擊。

畢馬威首席經濟學家Diane Swonk表示:“人們希望美聯儲降息是因爲經濟和通脹已經降溫,而不是因爲經濟陷入衰退。”

美聯儲降息的動機將影響到降息的幅度。經濟學家們表示,如果經濟面臨衰退的風險或已經處於衰退之中,政策制定者可能會迅速大幅放鬆政策,而如果沒有出現嚴重的經濟衰退,放鬆幅度可能會更小、速度也會更慢。

上週五公佈的美國11月非農就業報告幾乎沒有顯示經濟即將收縮的跡象:失業率從10月的3.9%降至3.7%,非農就業人數新增19.9萬,高於市場預期的18萬。

在強於預期的就業數據公佈後,利率市場交易員下調了對美聯儲降息的預期。他們目前預計,美聯儲在明年3月首次降息的可能性不到50%,同時押注美聯儲將在明年累計降息略多於100個基點。而本月早些時候,交易員們押注美聯儲明年3月首次降息的概率達到約60%,並預計明年累計降息約125個基點。

利率市場目前的定價更接近經濟學家們的預測。上週接受調查的經濟學家預計,美聯儲明年將降息100個基點,首次降息將在明年6月。超過三分之二的經濟學家預計,美國經濟將在2024年避免衰退;近四分之三的經濟學家認爲,最初的降息將是對通脹下降的迴應,而不是因爲經濟萎縮。

近四分之三經濟學家認爲,通脹(而非就業)將是美聯儲首次降息的催化劑

與此同時,調查還顯示,對通脹持謹慎態度的美聯儲在本週公佈經濟展望時對明年降息的預測將比市場保守得多。經濟學家們預計,美聯儲政策會議後公佈的最新點陣圖將顯示明年的降息幅度僅爲50個基點。

德意志銀行資深美國經濟學家Brett Ryan表示:“我們預計,點陣圖不會暗示美聯儲明年上半年將降息。”策略師Ira F. Jersey及Will
Hoffman則表示:“如果美聯儲重申將在明年很長一段時間內將利率維持在峯值水平,那麼預計2024年初將大幅降息的利率市場下週可能會受到衝擊。”

鮑威爾本月初曾表示,現在猜測美聯儲何時可能放鬆政策還“爲時過早”,他還保留了在必要時進一步加息以抑制通脹的可能性。

SMBC日興證券美國首席經濟學家Joseph
Lavorgna指出,在美聯儲過去五個緊縮週期中,從最後一次加息到第一次降息的間隔平均時間爲8個月,美聯儲上一次加息是在7月,這意味着明年3月可能降息。他表示:“美聯儲明年3月降息的可能性仍然很大,因爲從現在到那時還有三份就業報告。”“就業市場惡化和通脹走軟將促使美聯儲採取行動。”

Joseph
Lavorgna補充稱,明年11月的美國總統大選也會在一定程度上讓美聯儲傾向於在明年早些時候採取行動,以避免受到政治關注。他預計,美聯儲明年將降息125個基點,而且降息幅度更大的可能性很大。他表示,這不足以阻止經濟衰退,但將限制損害。

相比之下,美國銀行首席經濟學家Michael
Gapen預計,美國經濟將避免衰退,美聯儲將在明年累計降息75個基點,首次降息將在明年6月。他表示,降息的決定將是對價格壓力減弱的迴應,而不是對經濟萎縮的迴應。

投行Stifel的首席經濟學家Lindsey
Piegza則更爲謹慎,他表示:“通脹回落的道路上有很多阻力和不確定性,美聯儲還不能把腳從剎車上移開。”