小心市場動盪!小摩:VIX波動率指數將在2024年攀升

2023-12-11 44 12/11

小心市场动荡!小摩:VIX波动率指数将在2024年攀升

智通財經獲悉,摩根大通策略師表示,衡量股市擔憂程度的一項關鍵指標在今年跌至疫情爆發前以來的最低水平後,將在2024年攀升,其幅度取決於美國經濟的強勁程度。以Bram
Kaplan爲首的小摩美國股票衍生品策略師在週五的一份報告中寫道,芝加哥期權交易所VIX波動率指數“在2024年的交易價格將普遍高於2023年,其上升幅度取決於最終衰退的時間和嚴重程度”,以及可能會抑制短期波動的拋售。

VIX波動率指數此前跌破12.5,至2020年1月以來的最低水平,原因是美國股市延續了連續六週的上漲勢頭,反映出人們對2024年經濟軟着陸和美聯儲放鬆政策的希望。隨着新冠疫情顛覆市場和經濟,這一受到密切關注的市場波動性指標在過去5年裏平均在21左右。

在經濟軟着陸的情況下,策略師們預計,到2024年,VIX波動率指數的平均讀數將在17至19之間。該指數今年的平均水平在17左右。報告稱,如果明年下半年出現溫和衰退,這一平均值可能會升至20出頭。

這些策略師寫道:“這些情景假設地緣政治風險繼續醞釀,並定期爆發,但尾部風險並未實現。如果尾部事件發生——例如中東戰爭蔓延爲更廣泛的地區衝突,超級大國之間的直接衝突等——我們可能會看到比上述高得多的波動率指數。”

作爲一種對衝,摩根大通的策略師推薦標普500指數的看跌價差領子(collar)策略,即買入看跌價差,同時賣出看漲期權,作爲一種“普通股票對衝”。合併後的頭寸爲抵禦股價下跌提供了成本較低的保護,同時在股市持續上漲的情況下限制了收益。

在上月底的研究中,高盛集團策略師也提到了與基準指數掛鉤的頭寸,包括看跌期權價差和股票套期保值。不過,高盛的策略師們不太相信市場波動會加劇。該行的模型顯示,“明年大部分時間很有可能處於低波動狀態”,理由是“經濟衰退風險有限,2024年全球經濟增長順風順水”。然而,策略師們指出,波動性上升的可能性已經增加,部分原因是收益率曲線普遍趨陡。