國信證券:本輪恆指底部約爲15700點 維持對港股抄底的強烈提示

2023-12-11 48 12/11

国信证券:本轮恒指底部约为15700点 维持对港股抄底的强烈提示

智通財經APP獲悉,國信證券發佈研究報告稱,根據歷史經驗,港股的底部通常呈現出尖底狀態。最低點通常是一個理性成分較爲稀薄的價位,很難給出準確指引。然而,該行結合基本面、估值、技術分析等手段,粗略敲定了一個目標底部位置—15700點(估計誤差爲±400點)。該行的風險溢價模型上週盤後顯示:恆生指數風險溢價達到8.1%的階段性高位,模型輸出勝率爲96%,構成強烈左側抄底提示信號。本週,恆生指數風險溢價進一步提升至8.5%,多頭勝率提高至98%,維持對港股抄底的強烈提示。

國信證券觀點如下:

該行粗略匡算本輪恆指底部爲15700點

根據歷史經驗,港股的底部通常呈現出尖底狀態。最低點通常是一個理性成分較爲稀薄的價位,很難給出準確指引。然而,該行結合基本面、估值、技術分析等手段,粗略敲定了一個目標底部位置——15700點(估計誤差爲±400點)。這個底部位置有以下含義:

1) 基本面:目前恆生指數的每股淨資產約爲15900+點,歷史上,恆生指數PB估值的極限低位大約是1倍,破淨的時間窗口很小。

2) 估值:15700點對應模型輸出風險溢價爲9%,處於所有經濟週期階段的絕對高位,模型輸出多頭勝率達到100%。

3)
長期技術支撐:1990年代至今,港股所有低點相連形成的支撐線,在目前對應約15400點的位置。這個支撐線經歷了互聯網泡沫破裂、亞洲金融危機、全球金融危機、新冠疫情等重大考驗。

4) 技術壓力轉支撐:15850附近對應恆生指數2008年底部第一次反彈的壓力位和2022年末底部一次反彈的壓力位。

接下來可能的大盤演繹方向

第一種可能,在12月9日最新公佈的CPI和PPI數據的刺激下,港股進入最後一輪加速下行,向15700點靠近。該行相信這種情況將爲該行呈現港股罕有的上佳買點。

第二種可能,港股本輪迴撤已經結束,市場正在掉頭向上。如果這種情況發生,那麼本週加倉的投資者無疑將收益。但需要警惕的是,後續港股可能在回升至18500-19000之後再次轉向,嘗試挑戰15700的位置。

第三種可能是橫盤或者緩慢上漲/下跌,並伴隨成交量的持續低迷。這是最壞的打算,但急跌後轉橫盤的形態在歷史上並不常見。

選擇建議:暫時小幅加倉即可

對於本週已經在週三-週五小幅加倉的投資者來說,該行認爲目前不需要再進行其他操作。對於本週沒有加倉的投資者來說,如果週一沒有出現加速下行,該行認爲可在尾盤出於防踏空目的小幅加倉。但不建議金額過大,以免在18500-19000的位置倉位過重尾大不掉。

風險提示:
經濟基本面的不確定性,國際政治局勢的不確定性,美國財政政策的不確定性,美聯儲貨幣政策的不確定性。