市場瘋狂押注歐洲央行降息預期 拉加德本週或表態不樂意

2023-12-11 49 12/11

市场疯狂押注欧洲央行降息预期 拉加德本周或表态不乐意

智通財經獲悉,本週,押注歐洲央行降息週期將比官方指引更早開始的投資者可能會因拉加德言論而偏離軌道。策略師和投資者說,歐洲央行週四將公佈今年最後的政策決定,歐洲債券的下跌空間大於上漲空間。這是因爲最近的強勁反彈已經將基準10年期德國國債收益率推至4月份以來的最低水平,約爲2.2%。

拉加德的任何溫和言論都只會證實目前市場對歐洲央行在2024年降息多達六次25個基點的押注,並讓債券保持近期的漲幅。但據資管公司TwentyFour
Asset Management稱,令人意外的鷹派論調可能會將德國國債收益率推高至2.4%以上。

道富銀行宏觀政策研究主管Elliot
Hentov表示:“德國國債和其他歐洲政府債券面臨被拋售的風險。我們不可能得到超出市場預期的歐洲央行數據。坦率地說,它很可能不會給人留下深刻印象。”

德國公債收益率在過去一個月下跌逾40個基點,因在數據顯示通脹和經濟活動遜於預期後,投資者大幅加大對歐洲央行明年降息的押注。然而歐洲央行鷹派委員施納貝爾上週表示,通脹下降"顯著",市場將其視爲降息可能早於預期的信號,這進一步推動了歐洲央行的重新定價。

市場目前已經完全消化了明年五次降息25個基點的可能,第六次降息的預期仍懸而未決。就在一個月前,押注僅爲三次降息。現在市場預期三月份首次降息的概率達到70%,相比之下,不久之前市場幾乎沒有考慮過這種情況。

這是一個相當極端的前景,因爲歐洲央行的政策制定者仍表示並不急於採取行動。對於德國央行行長納格爾(Joachim
Nagel)等鷹派人士而言,通脹捲土重來的危險依然存在,他一再排除利率已見頂的說法。

Federated Hermes資深固定收益投資組合經理Orla
Garvey表示,"對市場而言,拉加德很容易表現得更加強硬。我將關注她是否或如何調整她的‘更長時間更高的利率’口號。”

上週五公佈的強於預期的美國非農就業報告提醒人們,收益率和利率押注對經濟數據和政策制定者的講話是多麼敏感。隨着交易員縮減對美聯儲和歐洲央行降息的押注,美國和德國基準債券的收益率至少躍升了10個基點。

TwentyFour Asset Management投資組合經理Gordon
Shannon表示,拉加德的強硬語氣可能會導致市場下調3月份降息的可能性。他說:“他們可能會更強硬一點,表明他們需要看到3月以後通脹放緩的持續證據。從數學上講,到那時降息是不可能的。”