國投證券:後煤改電時代 熱泵市場開啓新篇章

2023-12-13 22 12/13

国投证券:后煤改电时代 热泵市场开启新篇章

智通財經APP獲悉,國投證券發佈研報稱,熱泵內銷市場已在2022年邁入後煤改電新時代。往後來看,內銷零售市場的重要性將越發凸顯。隨着消費者接受度的進一步提高,熱泵內銷市場已進入自發良性增長的新階段。熱泵內銷市場增速有望提升,頭部品牌份額不斷提高。建議關注日出東方(603366.SH)、海爾智家(600690.SH)、美的集團(000333.SZ)、格力電器(000651.SZ)、英華特(301272.SZ)、儒競科技(301525.SZ)。

認可度提升促使熱泵內銷加速

繼熱泵外銷市場2022年快速增長後(詳見深度報告《空氣能:短暫爆發的需求,還是長期拓寬的賽道?》),今年熱泵內銷開始加速。產業在線數據顯示,2023H1熱泵內銷額同比增長17%,2022年熱泵內銷市場增速爲7%。國投證券認爲今年熱泵內銷的較快增長,主要因爲消費者對熱泵節能經濟的認可度提高,疊加煤價及居民天然氣價格上漲所致。根據國投證券對各類熱水及採暖設備的使用成本測算,熱泵無論在熱水還是採暖應用上都具有經濟優勢。

從百億到千億,內銷市場成長空間巨大

根據產業在線數據,熱泵內銷市場採暖及熱水應用市場規模約爲188億元。國投證券將全國省份由北至南劃分爲三類,按居民類型劃分爲兩類,採暖及熱水分別考慮,對熱泵內銷市場的穩態市場規模進行了假設測算。測算結果顯示,熱泵的穩態市場規模約爲2080億元。結合中國節能協會熱泵專業委員會的預測,國投證券認爲目前熱泵內銷市場還有接近10倍的潛在成長空間。

熱泵內銷市場已進入後煤改電新時代

熱泵內銷大致分爲四個階段,國投證券認爲熱泵內銷已經度過了萌芽階段、推廣普及階段,也已經經歷了2016-2021年的政策推動階段。截至2021年,我國北方的清潔取暖率已達73.6%,超出了《北方地區冬季清潔取暖規劃(2017-2021
年)》中70%的目標。伴隨着熱泵外銷市場的火熱,國投證券認爲熱泵內銷市場已在2022年邁入後煤改電新時代。往後來看,內銷零售市場的重要性將越發凸顯。隨着消費者接受度的進一步提高,熱泵內銷市場已進入自發良性增長的新階段。

品牌營銷與產品完善,接力釋放市場潛力

新時代的內銷市場,消費者對熱泵產品要求提高。熱泵企業競相加大品牌營銷力度,通過明星代言及綜藝合作的形式增加自身影響力,同時也進一步推進了消費者教育。隨着增氣噴焓等技術的普及,熱泵產品低環溫運行能力及可靠性進一步提升,市場潛力得到進一步釋放。

風險提示:
能源價格大幅波動、原材料價格上漲、補貼政策變化、預測結果不及預期。