摩根資管：美國加息週期大概率完結 明年上半年降息機會不大

智通財經APP獲悉，有56%的市場參與者預計美國在3月降息25個基點。摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰12月6日表示，
美國加息週期大概已經完結，但市場預期明年上半年降息的觀點過於樂觀，
尤其是在失業率仍處於4%以下，以及通脹只會緩慢向下的情況，除非經濟數據顯著放慢或金融壓力增加。美國在明年底降息的機會較高，而市場將把降息計進價內，能夠鎖定高息的時間所剩無幾，
因此建議投資者優先部署固定收益，其次爲股票，最不偏好的是沒有升值能力的現金。

摩根資管資料顯示，除了2001年科網泡沫時期外，美國大小型股票在美國過去5次加息週期完結後的1年平均錄得正面回報，美國10年期國債及投資級別債券則在過去5個週期完結後均錄正回報，但在降息週期開始後可能是另一個故事。

許長泰指出，各資產在降息週期1年後的表現有好有壞，決定回報的主要因素是降息，2007-2008年時的回報慘不忍睹，而1995年美國“軟着陸”時股市表現較好，雖然預計本次仍能“軟着陸”，但目前估計降息原因尚早，
若能“軟着陸”會偏好股票多於固定收益，若是更嚴重的衰退，則維持偏好固定收益。

至於標普500指數的估值，許長泰認爲，若撇除科技七巨頭，其餘公司大致符合其長期市盈率，
而擁有穩定盈利增長及健康資產負債表的公司表現將獲得支持，明年首先專注科技及大市值股。