中信建投:醫藥板塊估值底部 把握創新、出海等多主線機會

2023-12-9 17 12/9

中信建投:医药板块估值底部 把握创新、出海等多主线机会

智通財經APP獲悉,中信建投發佈研報稱,在行業基數得到消化、需求端確定性及政策預期穩定的情況下,該行預計2024年醫藥行業有望實現溫和增長,看好板塊表現,看好創新、出海、改善、低估值等多個主線輪流表現的機會。

中信建投主要觀點如下:

政策及行業展望:返璞歸真,行業有望溫和增長

①政策預期:淨化環境、提升標準、鼓勵創新,推動行業返璞歸真,實現高質量發展;②行業預期:醫藥製造業收入及利潤增速整體有較好的比較優勢。在行業基數得到消化、需求端確定性及政策預期穩定的情況下,我們預計2024
年行業有望實現溫和增長,看好板塊表現。

創新主線:穿越週期的最好法寶

全球流動性有望邊際改善,對創新類資產的定價較爲有利;國家政策鼓勵創新葯械發展;新技術推動行業快速發展。代表性的細分行業是創新葯及製藥企業,其中對差異化、臨牀價值、合規商業化能力或平臺能力的評估是最核心的選股依據。

出海主線:合理預期,領先公司應給予溢價

長期看醫藥行業有望走出全球性大公司,但投資人也需對出海帶來的挑戰有充分預期,這必定是一個長期的過程。代表性的細分行業是創新葯和器械公司,對公司產品及團隊國際競爭力的評估是最核心的選股依據,目前已有較強競爭力的公司應給予較高溢價。

改善主線:把握景氣度變化節奏

①CXO 行業,前期調整較爲充分,全球投融資恢復有望推動全球客戶需求逐步回暖。②集採逐步出清、新業務能力逐步構建的高值耗材公司。

低估值主線:選擇高性價比公司

①中藥:品牌OTC龍頭及領先的中藥創新企業;②連鎖藥店龍頭;③有強大商業化能力和選品能力的疫苗龍頭;④醫藥流通及綜合性藥企。

其他主線:醫療服務

看好眼科、嚴肅醫療及中醫醫療龍頭。

風險提示:

外部環境變化、行業政策風險、研發不及預期風險、審批不及預期風險、原材料成本變化難以預期。