國泰君安:下一階段思路是尋找低風險特徵的大盤價值股

2023-12-10 63 12/10

国泰君安:下一阶段思路是寻找低风险特征的大盘价值股

智通財經APP獲悉,國泰君安證券發佈研究報告稱,本週市場出現了較大幅度的調整,僅數字經濟主題和紅利穩定相關板塊表現相對較優。
下一階段的思路是找低風險特徵的大盤價值股。
市場對現有政策預期的反應充分,業績真空期行業可跟蹤變化減少,新變化出現前配置策略仍以穩定資產爲主,關注低估值、低負債和穩定現金流的資產。

推薦:1)紅利高股息:
利率水平下降,具有低估值、高股息類股票的相對優勢仍顯著,推薦電力/高速公路/運營商/石化;
2)大衆品
:估值十年以來最低且受益於中低收入羣體收入改善以及平價消費趨勢,推薦食品/乳製品/零食;此外,
除大盤價值股外,中期看好受益於全球金融條件改善和行業週期回升的電子/醫藥。

國泰君安主要觀點如下:

預期上修需要新的邊際,增加對穩定類股票的配置。
本週市場出現了較大幅度的調整,僅數字經濟主題和紅利穩定相關板塊表現相對較優。向後看:

1)經濟進入季節性淡季,11月PMI與工業企業庫存走弱,CPI與PPI同比也有所回落,隱含當前需求恢復仍需進一步鞏固,以及實際利率水平處於偏高的狀態。

2)12月政治局會議積極表態“以進促穩、先立後破”,並指出“積極的財政政策要適度加力、提質增效,穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效”。

3)美國聯邦基金期貨顯示市場押注美聯儲在24年3月降息,該樂觀預期也意味着短期利率向下空間正在收窄。市場需要新的邊際,但是在國內需求尚待恢復、財政貨幣兩個“適度”與海外利率短期觸底的環境下,建議繼續增加對穩定類股票的配置。

小盤題材行情退潮,風格切換大盤價值。
國君策略團隊2月“指數行情結束,轉戰中小成長”、8月“高度不高震盪很長,不靠預期靠交易”的判斷領先於市場。但目前小盤策略已成爲了市場共識,有別於共識的是國泰君安認爲小盤題材行情將進入尾聲:

1)小盤股交易優勢大不如前。小盤股集中的多數板塊已輪動上漲,小盤指數估值也已處在偏高水平。

2)大盤-小盤成交分化逼近極致,滬深300成交佔比低於20%,是2014年以來最低;國證2000成交佔比35%,僅次於2015年牛市時期。A股小盤股交易優勢的下降與成交的極致偏離表明籌碼結構正在向市場中風險偏好最高的投資者集中。而在政策預期難以上修、經濟行業總體淡季下,小盤股交易結構將變得不穩定。風格切換將開始出現,現階段應選擇具有低估值和穩定現金流的大盤價值股。

投資主題和個股推薦:
數據要素/
AI應用/智能汽車/產能出海。1)數據要素:推薦公共數據供給和運營商(保稅科技/新點軟件/深桑達A/久遠銀海)。2)AI應用:推薦具備內容創作優勢的應用開發商(上海電影/騰訊控股)。3)智能汽車:推薦高階智能駕駛產業鏈(伯特利/虹軟科技)。4)產能出海:推薦汽車零部件(愛柯迪)/五金工具(巨星科技)/跨境電商(華凱易佰)。

風險提示
:國內政策穩增長不及預期;全球地緣政治的不確定性。