智通財經APP注意到,尋求從歐洲央行政策轉向中獲利的投資者將密切關注週四的會議,以尋找明年將迅速降息的任何暗示。
歐元區通脹正在下滑,經濟可能處於輕度衰退,因此交易員不相信歐洲央行關於利率將在一段時間內保持在高位的說法。
Aviva Investors利率主管Ed
Hutchings表示:“最大的挑戰將是,努力把握市場已消化的降息幅度和速度。”
以下是市場面臨的五個關鍵問題。
1、這周投資者可以期待些什麼?
歐洲央行可能會對去年超過10%的通脹率接近2%的目標表示滿意。
前歐洲央行經濟學家、現摩根士丹利歐洲首席經濟學家Jens
Eisenschmidt表示:“他們甚至可能會明顯降低進一步加息可能性的措辭。所以他們會對市場說:很可能是這樣,這是頂峯。”
但別指望歐洲央行行長拉加德在這之後會顯得鴿派;分析人士認爲,她不會希望進一步刺激人們對寬鬆政策的預期。
2、歐洲央行已經戰勝通脹?
目前的跡象無疑是積極的。歐元區11月份通脹率跌至2.4%,連續第三個月低於預期,甚至不包括波動較大的食品和能源價格在內的核心通脹率也大幅下降至3.6%。
Carmignac首席經濟學家Raphael Gallardo表示:“通脹形勢比歐洲央行的預測要好得多。”
然而,隨着保護消費者免受高能源價格影響的補貼到期,而工資增長仍處於高位,預計通脹將再次上升。因此,歐洲央行目前還不願宣佈勝利。
3、在利率問題上誰是正確的——交易員還是歐洲央行?
交易員現在預計,明年3月開始,歐洲央行將降息逾130個基點。歐洲央行上次在10月26日召開會議時,市場預計將從7月開始降息70個基點。
就連歐洲央行執委會成員、著名鷹派人士Isabel
Schnabel也火上澆油,她對媒體表示,歐洲央行可能不考慮進一步升息,且在2024年年中之前不應以穩定利率爲指引。
但由於擔心通脹風險,歐洲央行幾乎肯定不會支持市場定價,許多經濟學家認爲3月降息還爲時過早。
瑞銀首席歐洲分析師Reinhard Cluse稱,”我預計對近期鴿派的市場重新定價會有謹慎、保守和溫和的鷹派反應。”
4、PEPP最後如何發展?
拉加德最近表示,歐洲央行“可能”會在目前的2024年底截止日期之前討論結束1.7萬億歐元新冠疫情緊急購買計劃(PEPP)下的再投資,因此這個話題可能會在本週提出。
主要受益者意大利債券在11月表現強勁,大幅收窄了其對德國債券的風險溢價。但分析師表示,這也提振了提前結束再投資的理由。
Pictet Wealth Management宏觀經濟研究主管Frederik
Ducrozet估計,如果歐洲央行在6月停止再投資,意大利將損失約150億歐元現金,而意大利明年將出售逾3500億歐元債券。
Ducrozet認爲,這麼小的數額不值得冒市場波動的風險。不過,法國巴黎銀行預計,歐洲央行將開始就結束再投資展開正式討論。
Ducrozet表示:“這一決定可能表明,鷹派仍有多大的影響力。”
5、歐洲央行的新預測將顯示什麼?
分析人士普遍預計,歐洲央行將下調明年的增長和通脹預期,從而加大放鬆鷹派指引的可能性,預計2026年的通脹率將在2%左右。
在通脹大幅低於預期的情況下,歐洲央行最新的工作人員預測(將首次包括對2026年的預測)備受關注。