美聯儲今夜上場表演,有哪些看點?

2023-12-13 20 12/13

美联储今夜上场表演,有哪些看点?

美聯儲將於北京時間週四晨間3:00公佈最新利率決議與最新季度預測,同時美聯儲主席鮑威爾將於3:30舉行新聞發佈會。對於過去兩年一直在與失控的通脹作鬥爭的美聯儲政策制定者來說,本週的會議可能標誌着一個重大轉折點。美聯儲官員們幾乎不可能投票贊成加息,但更重要的是聯邦公開市場委員會(FOMC)將如何闡述政策將從激進的加息轉向下一步的計劃。降息的舉動雖然可能以一種微妙的方式表達,但將代表美聯儲在11次加息後的一個重大轉向。

美國銀行分析師Michael
Gapen在一份客戶報告中稱:"這將是美聯儲連續第三次維持利率不變,在我們看來,這意味着美聯儲可能認爲自己已經結束了加息週期。"雖然承認未來通脹加速可能迫使美聯儲進一步加息,但他補充說:“我們認爲經濟降溫的可能性更大,2024年加息的方向應該轉向降息。”

除了公佈利率決定,美聯儲還將更新其對經濟增長、通脹和失業率的季度預測。美聯儲主席鮑威爾也將像往常一樣在會後舉行新聞發佈會,他可能會在會上討論在通脹放緩的情況下放鬆政策的策略,也可能會繼續措辭強硬,後者的結果可能會令市場感到不安。

會議聲明

在會後的利率決議聲明中,負責制定利率的FOMC幾乎肯定會說,它將把基準隔夜拆借利率維持在5.25%-5.5%的區間。在委員會對就業、通脹、住房和整體經濟增長的評估中,可能會有一些措辭上的調整。例如,美國銀行認爲該委員會可能會放棄“進一步收緊政策”的說法,而只是說它致力於將通貨膨脹率降至2%。

同樣,高盛也認爲,聲明可能會排除有關金融環境收緊的描述,並可能對此前用來表達加息傾向的其他一些細微變化進行調整。自美聯儲上次會議於11月1日結束以來,由經濟變量和股市價格組成的金融狀況已經明顯寬鬆。

嘉信理財首席投資策略師Liz Ann
Sonders表示:“暫停加息幾乎是肯定的。但是,如果在聲明中,或者在記者招待會上,對金融環境的放鬆有一點抵觸,我不會感到驚訝。鮑威爾將不得不解決這個問題。”

點陣圖

如果美聯儲對即將到來的降息表示贊同,那將體現在美聯儲密切關注的個人成員預期的“點陣圖”上。市場關注的是“均值點”,即所有成員對未來三年以及更長期的預測的中間點。

點陣圖的一個即時變化料將是取消先前暗示的今年加息。

除此之外,市場定價是激進的。根據芝加哥商品交易所集團的計算,聯邦基金期貨領域的交易員目前普遍預計,美聯儲將從2024年5月開始降息,並一直持續到明年年底前將關鍵利率從基準利率下調至少一個百分點。

LPL Financial首席全球策略師Quincy
Krosby表示,"這將是非常重要的,因爲股市大漲很大一部分是基於鴿派轉向——降息即將到來。如果美聯儲官員默許,哪怕只是稍微同意市場的觀點,市場走勢就會越來越高。”

不過,華爾街的多數策略師和經濟學家認爲,美聯儲將採取更爲謹慎的態度。例如,高盛將首次降息的預期推到了明年第三季度,這與市場定價相差甚遠。高盛首席經濟學家Jan
Hatzius最近表示:“要讓他們這麼快降息,還需要發生很多事情。明年下半年比上半年更加現實。”

嘉信理財的Sonders也補充道:"我並不是說這不會發生,我只是認爲基於目前收集的數據點,這還爲時過早。最終,也許債券市場(關於降息)是正確的,但從現在到明年3月,如果沒有一些經濟上的痛苦,可能就不會正確。”

經濟前景

每個季度,FOMC成員還會公佈他們對關鍵經濟變量的預測:國內生產總值(GDP)、核心個人消費支出(PCE)價格指數衡量的通脹以及失業率。今年9月,該委員會表示,美國GDP增長將放緩,失業率將小幅上升,到2026年,通脹將逐漸回到美聯儲的目標水平。這些數字應該不會有太大變化。高盛預計GDP將“小幅向上修正”,失業率和核心PCE通脹將小幅下調。

新聞發佈會

鮑威爾在美聯儲會後的新聞發佈會也極其重要。鮑威爾目前走在一條通往軟着陸的狹窄道路上——他意識到要繼續戰鬥,直到通脹被擊敗,同時也意識到,隨着通脹繼續逐步放緩,實際利率(即聯邦基金利率與通脹之間的差額)正在上升。

目前,聯邦基金利率的目標在5.25%-5.5%之間,準確地說是5.33%。儘管週二公佈的消費者價格指數(CPI)報告顯示,11月份扣除食品和能源後核心CPI摺合成年率爲4%,其次核心PCE通脹率爲3.5%,這使得實際通脹率約爲1.8%。

在正常情況下,美聯儲官員認爲所謂的中性利率——既非限制性也非刺激性——接近0.5%。因此,鮑威爾最近表示,利率“已經進入了限制性區域”。

瑞銀經濟學家Jonathan
Pingle在一份報告中表示:“我們預計,FOMC的領導層正在考慮,在2024年的某個時候,名義基金利率可能需要降低,原因只有一個,那就是維持同樣的實際限制水平。然而,我們預計鮑威爾不會很快發出什麼信號。”